У ТРЦ "Мозаика" на юго-востоке Москвы, 28 августа.

Экономическая эволюция часто сравнивается с биологической, так как обе системы подчиняются принципам отбора, адаптации и взаимодействия компонентов. В биологии эволюция видов направлена на выживание наиболее приспособленных, тогда как в экономике компании и технологии конкурируют за ресурсы, рынки и внимание потребителей, а эволюция экономических систем влияет на социально-экономические формации. Основные механизмы включают процесс естественного отбора, где менее успешные виды, общественные классы или фирмы вытесняются более эффективными, а также мутации, которые аналогичны инновациям в экономике. Адаптация в обоих случаях формируется под влиянием изменяющихся условий среды, будь то климатические изменения или рыночные трансформации.

Биологические системы стремятся к равновесию, обеспечивая устойчивость популяции, тогда как экономики пытаются достичь баланса между спросом и предложением, стабильностью и ростом. Например, экосистемы, как и мировая экономика, обладают свойствами самоорганизации, где сложные сети взаимодействий между элементами порождают устойчивые макроструктуры. Это может быть проиллюстрировано параллелью между пищевыми цепями, регулирующими потоки энергии в природе, и глобальными цепочками поставок, координирующими движение товаров и капитала.

Эволюционные процессы в биологии реализуют принцип максимальной энтропии, стремясь к состоянию, где энергия распределена наиболее равномерно. В экономике это можно рассматривать как тенденцию к росту эффективности и минимизации затрат, что приводит к более рациональному распределению ресурсов. Теория игр и математическое моделирование подтверждают, что стратегии в сложных системах, включая биологические и экономические, направлены на достижение равновесия Нэша, когда никакой элемент системы не может улучшить своё положение, не ухудшив его для других.

Сравнение этих подходов позволяет глубже понять общие законы развития сложных систем.

Изучение этих аналогий помогает разработке устойчивых экономических моделей, используя принципы, проверенные в биологических системах.

--

Предыдущий пост: Фазы эволюции экономических систем на примере трансформации феодализма в капитализм

Продолжение: Механизмы отбора и конкуренции в экономических системах

Этот пост входит в Часть 10. Общие законы экономической эволюции

Попытка выявить универсальные законы, управляющие развитием и вымиранием экономических систем. Роль самоорганизации и эмерджентных свойств.

Серия Происхождение экономических систем путём естественного отбора

Кто интересуется развитием общественно-экономических формаций, подписывайтесь!

15. Снизил темп на работе. Мне не нужно сразу отвечать на каждое электронное письмо или постоянно следить за тем, чтобы все было актуально. Некоторые вещи могут просто подождать. Плюс, я имею честь работать из дома, поэтому всегда знаю, когда нужно сразу же перейти к мгновенному общению, чтобы люди знали, что я на рабочем месте. Но, сбавить общий рабочий темп это правильный путь.

16. Ежедневный фруктовый коктейль. Раньше я не ел свежих фруктов. Теперь я перестал засыпать за столом в полдень.

17. Каждый вечер я протираю стол и убираю посуду, независимо от того, насколько я устала. Не следует недооценивать прилив энергии, который я получаю, когда утром захожу на чистую кухню.

18. Я нашел друга, который интересуется тем же, что и я, умного и непредубежденного. В моем возрасте это большое достижение. Мы ходим на обед раз в неделю и обычно проводим около двух или более часов вместе. Просто говорим о вещах, которые нам нравятся. Мы обсуждаем идеи, а не политику и сплетни. Можно сказать, что моя жизнь стала намного лучше, и я теперь другой человек.

19. Заставляю себя больше заниматься декоративно-прикладным искусством. Я очень долго находился в творческом застое. Временами все еще трудно заниматься творчеством, но когда я этим занимаюсь, это делает меня таким счастливым.

20. Удалил социальные сети, кроме одной. Перестал думать о прошлом. Эти две вещи очень помогли росту моей самооценки.

21. Распорядок дня перед сном. Я работал над этим, и теперь могу заснуть меньше чем за 20 минут. Для меня, страдающего бессонницей, крепкий сон изменил жизнь. Текущая цель — восемь часов подряд каждые сутки. Поскольку мне нужно встать в 7:00, то следует ложиться в 23:00. Итак, выключаю телевизор в 21:30, после того как я уже принял душ и надел пижаму. У меня есть 30 минут, чтобы приготовить любимый сок, запустить посудомоечную машину, почистить зубы и подняться в спальню. Я ставлю телефон на зарядку. Беру дневник и записываю все самое важное, что произошло за день. Это буквально переворачивает жизнь. Если мы будем практиковать искусство вести дневник, наш мозг сможет обрабатывать текущую ситуацию намного лучше. Иногда записываю, что мой сын-подросток меня раздражает, и я беспокоюсь о его будущем. Иногда составляю на завтра список дел. Иногда составляю бюджет. Иногда пишу, что думаю по поводу телешоу, которое только что посмотрел. Все, что происходит в моем мозгу, записывается. Затем я читаю несколько страниц своей книги, и вуаля, я хочу спать и отключаюсь. Мой сон значительно улучшился с тех пор, как я начал вести такой образ жизни.

22. Это действительно очень мало. Я стал надевать умные часы перед сном, потому что хотел посмотреть, что такое мониторинг сна. Потребовалось немного привыкнуть, но я дошел до того, что перестал их замечать на своем запястье. Затем я понял, что могу установить на часы будильник, который будет вибрировать и не издавать шума. Я чувствую, что гораздо приятнее просыпаться от легкой вибрации на запястье, а не от звона будильника или сигнала телефона, пищащего на тумбочке. Я также узнал, что если днем хочу вздремнуть на 30 минут, могу быстро установить таймер на часах и не бояться, что просплю. Я пытался убедить всех друзей пользоваться такими часами, но они не видят в этом никакого смысла.

23. Я настроил свой iPhone, чтобы принимать звонки только от людей из моих контактов. Пропускаю ли я случайные звонки, на которые мне нужно ответить? Да. Но люди оставляют сообщение, и я перезваниваю им. Если это бизнес или организация, с которой я сотрудничаю даже на непостоянной основе, то добавляю их в свои контакты. Для меня важно, что теперь я получаю ровно НОЛЬ спам/мошеннических звонков. До этого в среднем получал более 30 таких звонков каждый день. Я стал гораздо счастливее.

Подборки, которые вы больше нигде не найдете, можете прочитать на моем канале https://t.me/realhistorys

Мой канал «Клубничный переполох» https://t.me/erosstoris

Мой канал с подборками интересных фактов https://t.me/actualfacts

Мой канал о кошках https://dzen.ru/o_koshkah

Мой канал с переводами рассказов зарубежных писателей https://boosty.to/webstrannik  

Всем удачного дня!

Всем здравствовать!

Что же, любители металла потяжелее, позвольте представить вашему вниманию, коллектив, который был образован относительно недавно, а когда именно, я, к сожалению, сказать не смогу. В этом и заключается весь трагизм ситуации, когда хочется, но не получается. Всё дело в том, что группа очень молодая, и поэтому если и можно найти информацию о них, то либо, на их официальной странице в «лицевой книге», либо вообще нигде. Поскольку в нескольких источниках, которые мне доступны, такой информации нет. Всё что могу сказать, что группа собралась в Атланте, штат Джорджия, США.
Что же это я?! Совсем забыл про название! Итак, дамы и господа, встречайте, можно сказать свежую кровь стиля deathmetal, ВИА Abyssalis (не путать с Abyssal).

Состав:
JoshSteverson – Guitars
MacSmith (Eschaton, Apogean) – Vocalsandlyrics
Jack Blackburn (Unaligned, Killitorous) – Drums
Cole Daniels (Fleshbore, Unaligned) – Bass

Ну, а раз информации о них минимум, давайте сразу же перейдём к прослушиванию.

Ютруп. Заглавная композиция альбома Adaptation с одноимённым названием.

Рутруп даже не подозревает об их существовании, поэтому, вот вам ещё один ролик с ютрупа. Композиция под номером 5 с того же альбома. Называется она Valholl.

ВК днище, ожидаемо, не выдало ничего дельного. Но в их (ВК и Рутруп) защиту скажу, что в этом нет ничего удивительного. Как-никак, это первый полноценный альбом данной команды. Точнее будет сказать, что это первый полноформатный альбом, потому что в 2023 году они выпустили EPпод названием The Mountain (Гора), который целиком вошёл в состав альбома Adaptation.

Собственно, на этом всё. До новых встреч!
Всем металл \m/

P.S. В разных источниках, по разному определяют в каком стиле они играют, кто-то утверждает, что это классический death с элементами brutaldeathи technicaldeath, а ещё ставят / и пишут deathcore, лично мне без особой разницы, главное чтобы красиво рубили, а остальное не так уж важно.

P.P.S. Альбом можно заказать на физическом носителе (в теории, даже в Россию), интересно, кто-нибудь желает попробовать? Там, на странице официального лейбла, кстати, говорится, что это первая партия вручную пронумерованных дисков, в количестве 500 шт. Помимо «физического» альбома будет доступна и цифровая версия.

Всем доброго здравия, уважаемые вомбатовцы (я не знаю, как у вас тут принято обращаться друг к другу, надеюсь, никого не обидел).

Кто-то из вас знает, кто-то нет, но где-то месяц тому назад мы весьма немаленькой компанией были вынуждены покинуть насиженное место. Некоторых из нас, в частности меня, заклеймили злодеем вором сайтов, но я человек простой, мне во всей этой грязи возиться лень, я пару раз какашкой кинулся. да самоустранился. «Собака лает, караван идёт».

В итоге что получилось? Решили мы написать новый проект с нуля. Когда-то давно, ещё тогда, когда был большой исход с Пикабу (как раз когда и Вомбат появился на свет). Я решил написать свою площадку. В итоге довёл её за пару месяцев до состояния, что этим можно было пользоваться, но потом работа отъела ресурсы, а когда решил вернуться опять к проекту, уже вышли в открытый доступ варианты Того же Вомбата и Капибары. Свой я отложил в долгий ящик (искренне был уверен, что забросил навсегда).

Но тут вот как получилось.

Использовать код того проекта мне показалось не самой хорошей идеей, так как и технологии устарели и я чуть умнее стал, поэтому начал писать с нуля, но оглядываясь на опыт прошлой писанины.

В качестве основы был выбрал фреймворк Laravel. Почему? Да потому что я его знаю вдоль и поперёк и на нём подобные штуки поднимаются достаточно легко и быстро.

Большой вопрос по фронтэнду. Я вроде как фулстек, но JS фреймворки, аля VUE и React считаю излишеством, тем паче, что открытого АПИ у проекта всё равно нет и не планируется. Поэтому решил совместить удобное с быстрым. И тут мне под руки попалась такая интересная фигня (ну как попалась, чат ГПТ мне её посоветовал. Говорит: «Потыкай в неё палочкой, перспективная фигня»), как Livewire.

И вот, совместив стандартный ларавелевский шаблонизатор, вот эту вот вундервафлу и обычный ванильный JS, удалось собрать проект буквально за пару недель. Пришлось правда отложить все прочие свои поделки, но тут уж как получается 🤷‍♂️

Ещё две недели активный тестов небольшой, но очень умелой группой пользователей. И вот сегодня я открыл сайт для общего польования.

Согласно пункту правил 10, я, вроде как могу тут делиться ссылками на свои ресурсы, но с другой стороны, этот ресурс не полностью мой, там за ним целая толпа стоит. Поэтому не буду гневить ВомбатоМодераторов. Тем более, что цели переманить людей отсюда к нам у меня нет, я просто хвастаюсь ☺

Что могу сказать по итогу: задачка интересная. И работы предстоит по её доделыванию уйма, но и опыт это прям хороший. Особенно по работе с БД. Так что, готов ответить на вопросы, поделиться, если у кого-то есть что спросить. А если кто-то вдруг ещё и шарит в описанных мной технологиях, буду раз помощи)

Этой весной моя коллекция мохнатых арахнидов наконец то разбавилась первым чешуйчатым шнурком, милейшим метром (ну, почти метром - 90см на сегодняшний) шипящего тактильного удовольствия. Пауки - это, конечно, здорово, но яд и очень немаленькие зубки явственно намекали, что давать их на руки для съемки будет проблематично, а поснимать хотелось. И вот, первая змея. На работе она вызвала небольшую панику и море любопытства (благо, смена попалась без выезда и я спокойно отсидел ее в помещении, со зверенышем, пригревшимся у меня на груди).

Шло время, змея перекочевала из маленького контейнера в большой, но разве матовая пластиковая коробка будет радовать глаз? На горизонте маячили террариум и день рождения, удачно дополнившие друг друга. Понятное дело, взять простой аквариум и накидать туда "всякого" - не наш метод. Гулять - так гулять, и я договорился с Викторией из зоомагазина BioBOX об оформлении террариума (можете кричать, что это реклама, всё куплено и вообще, но люди, на чьих сверчках я поднял три! поколения богомолов, не могут работать плохо (для тех, кто не в теме: у сверчков часто встречается какой-то вирус, который не вредит им, но выкашивает богомолов на раз-два, так что кормление ими крайне НЕ рекомендуется, как рискованное)).

- "Хочу вот так, только чтобы большой, как я, а может даже пошире" - уверенно, но не очень внятно обозначил я свои хотелки, потыкав для надежности пальцем в пару уже оформленных терров.

Шло время, в магазин приехал сам террариум, потом я ждал очереди и вот, наконец то, неделю назад моя прелесть оказалась дома. Да, его ждут перестановки (как минимум надо купить тумбу и убрать его с пола), скорее всего поставить в другую комнату, но главное, главное что он приехал!

Теперь дома есть не только змейс, но и кусок искусственной скалы, с несколькими укрытиями и парочкой вмурованных коряг. В правом дальнем углу термоковрик, прогревающий пещеру, наверху лампа-обогреватель, подогревающая площадку, заодно и освещает террариум вечерами.

Слева влажная камера. Воздух в квартире достаточно сухой и, хоть полозы не самые требовательные к влаге змеи, я решил, что лишнее убежище, где можно продышаться, не помешает. Высыхает оно, кстати, очень быстро. Воду дважды в день заливаю.

Центральный камень, он же кормовой стол. Абсолютно натуральный булыжник, на который выкладывается мышиная заморозка. Так меньше риска, что вместе с едой змея заглотит и частички субстрата (разные щепки и т.д).

Высокоэстетичный череп. Ну блин, это мой первый террариум и первая змея. Конечно у нее в доме должен быть череп, как иначе то!

Змеи любят забраться куда-нибудь поглубже, там свернуться поплотнее и максимально не отсвечивать, а раз так, то надо им обеспечить возможность отдохнуть с комфортом. По этому при оформлении в сам "ландшафт" было заложены две пещеры-укрытия, одна с подогревом у дна, другая ближе к вентиляционной решетке, с возможностью остыть в жарки летний день.

Кроме того, сам террариум получился очень фактурный и объемный, с множеством выступов и неровностей, искусственными растениями. Змея оценила. В первый день вытянулась шнурком во всю длину под потолком террариума, на второй день облюбовала пещеру, еще раз я видел ее спрятавшейся за "лианами" на коряге.

Кстати, если у вас возникли вопросы по последней фотографии: "что со змеёй", "почему такие мутные глаза", "она заболела" и т.д. Она в полном порядке, просто когда делались эти фотографии Бибра (дал же сын имечко) готовилась к линьке. При этом змея бледнеет, взгляд становится мутным, через несколько дней всё возвращается в норму и вот тут неопытного кипера ждет сюрприз. В первый раз я перерыл весь садок в поиске выполза (шкуры змеи после линьки) - нету. Но змея то уже нормального цвета, значит полиняла! Неужели съела? Спросил на форуме - нет, не едят змеи свою шкуру. Куда делся? Непонятно. И только к вечеру я узнал, что за 1-2 дня до линьки цвет возвращается в норму и это сигнал, что в любой момент можно ожидать начала процесса. Собственно, ночью Бибра этим и занялась, утром меня встречала вот такая картина:

А вот и обновленная хозяйка, успешно перелинявшая и ожидающая завтрак. 2 недели диеты, как никак. Есть то хочется!

P.S> А раз хочется, не грех и накормить. 
По традиции вк и ютуб.

Начало сентября, утром в Змеиногорске (Алтайский край). 

Два кота сели за микрофон, чтобы честно рассказать, как они изо дня в день доводят хозяина до белого каления. Мяу-советы, проверенные временем — от ночных концертов до стратегического использования когтей.

Ferae 

Вежливость - лучшее оружие вора. Хитрый кот втёрся в доверие, а затем с легкостью получил то, что хотел.

Идеальное преступление!

Ferae 

Когда змея "зевает", она чаще всего либо поправляет свои челюсти после еды, либо подготавливает рот к следующему приёму пищи. А ещё это может быть способом набрать больше кислорода или даже признаком стресса.

Так что змеиное "зевает" — это не про скуку, а скорее про выживание! 🐍

1. Я стал отклонять приглашения, если мне не хотелось туда идти, например, встречаться с людьми, которые мне не очень нравятся, посещать общественные мероприятия, участвовать в посиделках с друзьями. Я начал просто говорить: «Нет, спасибо. На самом деле мне не хочется, и я не пойду». Никаких оправданий, никакой легкой лжи типа сказки про день рождения бабушки, и никаких фальшивых чувств типа «О, я бы хотел, но, увы, обстоятельства сильнее меня». Нужно быть хозяином своего свободного времени и учиться говорить «нет», не нуждаясь в объяснениях. Такой подход сотворил настоящее чудо с моим психическим здоровьем.

2. Наслаждаюсь утренним кофе в постели на пушистой подушке и флисовом одеяле и даже надеваю пушистые носки. Я начал делать это около четырех лет назад, в самые худшие/темные месяцы моей жизни, чтобы найти силы прожить еще один день. Многое было вне моего контроля, но то короткое время, проведенное в комфорте и уюте, позволило мне почувствовать что-то хорошее. Я до сих пор делаю это, хотя те трудные дни позади. Я также даю этот маленький совет друзьям, если их мир переворачивается. Нельзя недооценивать силу чувства мягкости и нежности, когда все вокруг кажется таким тяжелым и хмурым.

3. Я работаю только в рабочее время, и сразу прекращаю работу, когда оно заканчивается. Мое время — это мое время.

4. Я стала включать ежедневные прогулки в свой распорядок дня. Возможно, это звучит банально, но свежий воздух и движение творят чудеса с моим настроением. Также настоятельно рекомендую слушать во время прогулки любимую музыку — это здорово. Во всяком случае, мне это облегчает борьбу со стрессом, которого в моей жизни так много.

5. Раздеваюсь, как только прихожу с работы домой. Я меняю униформу на удобную, мягкую одежду. Одна мысль об этом заставляет меня расслабиться и улыбнуться.

6. Теперь я застилаю постель по утрам. Каждый божий день. Это занимает всего пять минут. Каждую ночь, когда я ложусь спать, чувствую себя намного счастливее.

7. Я начал понимать разницу между тем, когда я действительно облажался, и когда кто-то вымещает на мне свое разочарование. Затем я спрашиваю, что на самом деле не так, когда это не является пропорциональным ответом на проблему.

8. Пару раз в неделю занимаемся с дочерью выпечкой. Пироги, печенье, разные виды хлеба и т. д. Нам весело это делать вместе, а потом мы с удовольствием едим, что приготовили!

9. Прежде чем утром мои ноги коснутся пола, я прощаю всех, кого знаю, чтобы двигаться дальше по жизни и не тащить за собой всякую ерунду из прошлого. Через какое-то время это действительно начинает работать.

10. Каждый раз, когда в местном продуктовом магазине есть скидка на корм для кошек или собак, я покупаю его, сколько могу, и отвожу в местный приют. Они всегда так благодарны, и я чувствую себя прекрасно.

11. Я научилась расставаться с одеждой, которую больше не ношу, и отдаю ее нуждающимся.

12. Путешествие в одиночку. Раньше я никогда не путешествовала, потому что было трудно координировать свои действия с другими. Когда я это делала, мне приходилось планировать то, что понравится всем, часто жертвуя тем, что хотела бы сделать сама. Теперь я пытаюсь раз в год отправиться в путешествие, которое спланирую только для себя, чтобы никому не надо было угождать. В прошлом году я поехала на ферму, тусовалась с потрясающими животными и рисовала. В этом году собираюсь на концерт и остановлюсь в хорошем отеле в центре города.

13. Не пить в течение недели. Благодаря этому пятничный ажиотаж кажется заслуженным, потому что я его действительно заслужил.

14. Ведите дневник благодарности. Каждый день я записываю три вещи, за которые я был кому-то благодарен.

Подборки, которые вы больше нигде не найдете, можете прочитать на моем канале https://t.me/realhistorys

Мой канал «Клубничный переполох» https://t.me/erosstoris

Мой канал с подборками интересных фактов https://t.me/actualfacts

Мой канал о кошках https://dzen.ru/o_koshkah

Мой канал с переводами рассказов зарубежных писателей https://boosty.to/webstrannik  

Всем удачного дня!

Процент с продаж — форма расчета заработной платы, когда каждый работник получает процент с прибыли от своего труда.

Процент с продаж применяется к менеджерам и розничным продавцам, но я считаю, что он может применяться ко всем работникам. Продукт продан не только потому что его продали так хорошо, но и потому что он сделан хорошо.  

Автор — Тимур Богданов.

Промомед отчитался за 1 полугодие 2025 года, и цифры кажутся очень привлекательными. Мы видим рост выручки на 82%, EBITDA на 91%, а чистая прибыль и вовсе взлетела в 278 раз! Но за этим феерическим фасадом скрывается и ряд проблем. Давайте посмотрим подробнее. 

👍Признаю: компания работает на запредельных скоростях.

🔼Выручка – 13 млрд руб. (+82% г/г). Это в 5.5 раз быстрее роста всего фармрынка России (+15%)! Абсолютный рекорд. И этот год – не исключение. Среднегодовые темпы роста выручки Промомеда с 2019 по 2024 год составляют 33% против 13% у фармацевтического рынка в целом – об этом я писал ещё в обзоре IPO.

🔼Промомед продолжает следовать стратегии. Упор делается по-прежнему на 2 направления: онкология (рост выручки +188%) и эндокринология (+118%). Здесь и сконцентрирован весь рост благодаря блокбастерам: Кабозантиниб, Апалутамид-Промомед, препаратам для лечения ожирения Велгия® и Тирзетта®. Доля этих сегментов в общей выручке Промомеда достигла 74%.

🔼В целом доля инновационных препаратов в выручке выросла до 60%, а биотехнологических до 53% по сравнению с 57% и 39% в 1 полугодии 2024 года.

🔼Маржа на уровне: валовая рентабельность – 61% (+3 п.п.), рентабельность по EBITDA – 34%. Это уровень лучших мировых фармкомпаний. 

🔼Валовая прибыль выросла на 92% г/г, до 8 млрд рублей. Динамика обусловлена успешным сохранением средней себестоимости за единицу продукции. Это отличные показатели.

Инновации рулят. Доля инновационных препаратов в выручке достигла 60%, биотехнологических – 53%. Компания уже не только копирует зарубежные препараты (Промомед известен как один из крупнейших в РФ производителей дженериков), а создаёт свои уникальные продукты (например, единственные в мире препараты от ожирения без фенола и консервантов). 

💊Так, за полгода компания вывела в продажу 15 новых препаратов и зарегала 12 новых патентов. На этапе регистрации находится ещё 28 новых лекарств и 87 патентов. До 2030 года компания будет стремиться вывести на рынок минимум 31 новый препарат.

🔼По итогу чистая прибыль взлетела в 278 раз до 1,4 млрд рублей. Отличный показатель на фоне стагнирующих или отрицательных показателей большинства других компаний с Мосбиржи.

‼️Но на этом с безудержным оптимизмом всё. Стремительный рост имеет свою цену, и Промомед платит эту цену сполна.

😱Финансовые расходы взлетели на 114% до 2.2 млрд рублей. Дорогие кредиты на R&D и высокие ставки ЦБ больно бьют по прибыли. Так, компания увеличила объём инвестиций до 1.553 млрд рублей, в том числе R&D расходы в 1 полугодии 2025 года выросли на 26% до 763 млн рублей. Для масштабирования роста были сделаны инвестиции в оборотный капитал.

В итоге операционный денежный поток по-прежнему отрицательный: −743 млн рублей. Компания растёт так быстро, что вся прибыль уходит в оборотный капитал и запасы. Это классическая болезнь роста и в целом в этом нет ничего такого (все растущие компании через этот этап проходят), но сейчас в условиях общей финансовой нестабильности она очень опасна.

❌Главная опасность: огромный рост дебиторки, которая достигла 18.4 млрд рублей! При этом резервы на возможные потери по ней – всего 2.6 млрд. Это огромный риск. Если контрагенты (а это в основном аптечные сети) продолжат и дальше задерживать платежи, компании будет крайне больно: вырастут объёмы кассовых разрывов, которые придётся закрывать за счёт роста долга. 

⚡️Уже сейчас долг - это главный вопрос компании.

Чистый долг достиг 20.7 млрд рублей. Соотношение ND/EBITDA = 2 – вроде бы неплохо для растущей компании. НО! 71% долга – краткосрочный. Это значит, что компании постоянно нужно рефинансироваться, а в условиях дорогих денег – это дорогое удовольствие. Так, всего за полгода финансовые расходы выросли на 114% до 2.2 млрд рублей. Это говорит о дорогом рефинансировании старых кредитов по новым, высоким ставкам.

👉В чём главный парадокс Промомеда?

Их успех одновременно и их главная проблема. Они так быстро растут, что им постоянно нужны деньги на финансирование этого роста (дебиторка, запасы), и они вынуждены брать дорогие кредиты, которые съедают львиную долю операционной прибыли.

❓Что же в сухом остатке?

Промомед вполне можно считать российским фармацевтическим «единорогом» с уникальными продуктами и огромным потенциалом. Их стратегия – идеальна для текущего момента импортозамещения.

НО! Это история с высоким риском. Инвестор по сути ставит на два фактора:

✔️сможет ли компания наладить управление денежными потоками, сократив дебиторку и «укротив» оборотный капитал, выведя операционный денежный поток в плюс?

✔️снизится ли ключевая ставка, чтобы облегчить бремя по долгам?

Если оба условия исполнятся – акции взлетят до небес вместе с ростом выручки и прибыли (и таргет в 500+ рублей выглядит реалистичным). Если нет – компания может надолго увязнуть в долгах, повторив кейс Самолёта, который тоже пошёл контртрендово, но в итоге не справился.

Пока же менеджмент уверенно ведёт корабль и подтверждает амбициозный прогноз на год (+75% выручки, рентабельность EBITDA 40%). Я продолжаю удерживать акцию, т.к. неплохо заработал с момента IPO. Но входить ли сейчас – большой вопрос.

А вы верите в силу Промомеда? Держите эту акцию?

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+FDM_-iCEH8Q3NTg6 

На Смартлабе и в Пульсе опять вой и стенания: ВТБ вновь всех нае… обманул. На самом деле – нет. Инвесторы накосячили сами и накупили структурных продуктов вместо обычной облигации. Ещё раз – о финансовой безопасности и о том, что нужно читать документы.

Что случилось? 

Есть у ВТБ структурная облигация под кодовым обозначением С1-519. Напомню, что структурная облигация – это сложный финансовый продукт, который, если говорить упрощённо, представляет собой пари с условиями. И если условия выполняются, то эмитент (в данном случае ВТБ) выплачивает инвестору повышенную доходность. Если нет – то выплачивает некую заранее обговорённую минимальную сумму.

🤝Иными словами, это дериватив, а не классическая долговая бумага.

Структурный продукт состоит из двух частей:

1) защитная часть – определённая часть капитала вкладывается в надёжные продукты, дающие гарантированную доходность, например, ОФЗ или депозиты

2) рисковая часть – в опционы на определённые акции

👉Обычно соотношение такое: 90% защитная часть и 10% рисковая. И чем больше доход с рисковой части, тем больше может заработать инвестор (и эмитент, конечно, который по факту играется на бирже за деньги клиентов).

Но риск имеет обратную сторону: он может реализоваться. Следовательно, в таком случае инвестор (и эмитент) несут убытки. Обычно этот убыток компенсируется доходом от защитной части, и в ряде случаев удаётся выйти в ноль или даже в прибыль. Но иногда опционы в буквально смысле обнуляются, и тогда структурка погашается по минимальному заработку.

🙈Собственно, наиболее худший сценарий и реализовался в случае с С1-519.

Базовым активом выступали опционы на акции: Норникель, Интер РАО, ММК, НМЛК и почему-то Самолёт. Структурка обеспечивала доходность в 35 рублей каждый квартал (3,5% за квартал и 14% за год). Но возврат тела структурки обуславливался 3 правилами:

1) цены всех акций равны или выше цены на дату оценки – структурка погашается по номиналу (1000 рублей), инвестор получает дополнительный доход – при этом эмитент оставлял за собой право погасить такую облигу досрочно (хитрый ход: чтобы не платить повышенный доход, он мог погасить структурку заранее)

2) Цены всех акций выше или равны 85% от их начальных цен – структурка погашается по 100% номинала, никакого дополнительного дохода нет (это и есть «защита», зашитая в продукт – т.е. она защищала инвестора в случае падения цен на акции максимум на 15%)

3) Цена хотя бы одной акции ниже 85% от её начальной цены (снизилась более чем на 15%) –продукт погашается с выплатой суммы, определяемой по специальной формуле.

🤷‍♂️А сама формула очень незамысловатая: номинал облигации х отношение цены наихудшей акции к её начальной цене.

В данном «пакете акций» такой наихудшей акцией оказался Самолёт, который рухнул с 3942 рублей на 01.10.2023 (дата размещения облигации) до 1244,78 на 10.09.2025 (дата погашения). 

Таким образом, к выплате на 10 сентября полагалось всего 315,78 рублей (можете пересчитать сами). 

🤦‍♂️Самая мякотка в том, что облигации С1-519 торговались на начало сентября по номиналу в 98-99% стоимости! И при заявленной доходности 14%! Т.е. инвесторы покупали её, думая, что это рыночная неэффективность, и надеялись за пару-тройку дней заработать 3,5% (размер квартальной выплаты). И кого не смутило, что облиги обычно падают по отношению к номиналу на размер финальной выплаты, так что в итоге удаётся в лучшем случае выйти в ноль.

Инвесторы оказались максимально невнимательными. На эффективном рынке цена структурки рухнула бы в район 300 рублей. Но её, видимо, никто не продавал.

🤦‍♂️🤦‍♂️Ещё интересней то, что структурки доступны только квалам. А предполагается, что квалы обладают большей финансовой грамотностью, чем простые хомяки. Оказалось, что нет.

😳В общем, купить облигацию почти за 99% номинала за неделю перед её погашением за 31% - это ещё умудриться надо. На пустом месте инвесторы потеряли 68% средств! И ладно, если ещё одна-две облигации, но люди миллионы заводили…

✅Мораль простая: всегда (нет, не так: ВСЕГДА) читайте спецификацию любого выпуска облигаций, которую приобретаете. Особенно, если это нестандартный продукт. И вообще, именно в первую голову выясняйте, какого типа облигация лежит перед вами. 

Честно скажу: найти, что С1-519 – нестандартная облигация, было очень сложно: это не обозначается ни в терминале брокера, ни на скринерах. Мне помог только поиск в Яндексе, я вбил «паспорт С1-519» − и всё вышло на сайте эмитента (ВТБ Брокер). Поэтому можете тоже пробивать также выпуски, которые собираетесь купить (вводите код или ISIN, так быстрее найдётся).

И только когда вы убедитесь, что перед вами простая облигация с понятным графиком, без подводных камней – тогда стоит купить.

Всем добра!

Напишите, есть ли среди вас те, кто попали на эту историю, или может быть на похожую?

Уважаемые друзья и коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы лично https://t.me/+FDM_-iCEH8Q3NTg6 

Честно говоря, не хотел об этом событии напоминать. Но однажды случилось Великое Вомбатошатание. У всех пользователей были удалены посты с текстом и изображениями. Навсегда.

Кто-то смог портфолио восстановить, а многие просто забили. У меня после тех событий остались посты с аниме, из-за которых некоторые пользователи считают меня анимешником-маньячилой. Спорить с ними я не стану, сам бы к такому выводу пришёл. И в этом весь трагизм ситуации.

А ведь в одном из потерянный постов я доказал, что мягкий и пушистый. Увы, пруфы потеряны навсегда. А восстанавливать мне лень.

Картинка сугубо для итогов и привлечения внимания