{"blocks":[{"id":"QNEi1nBePi","type":"image","data":{"file":{"url":"https:\/\/vombat.su\/media\/images\/post\/big\/2025\/04\/16\/17448204280949_d2b88654-0f19-4069-96ac-d134ea289783.jpg","relative":"\/images\/post\/big\/2025\/04\/16\/17448204280949_d2b88654-0f19-4069-96ac-d134ea289783.jpg","info":{"width":1024,"height":667,"mime":"image\/jpeg"}},"caption":"
","withBorder":false,"stretched":false,"withBackground":false}},{"id":"2OeCS5Cty8","type":"paragraph","data":{"text":"25 апреля всё ближе – и тема ключевой ставки начинает всплывать всё чаще. Давайте порассуждаем, что с ней будет."}},{"id":"mPhcgS7I18","type":"paragraph","data":{"text":"Кредитование в России, на которое все показывают пальцем как на первопричину инфляции, продолжает замедляться:<\/b><\/span>"}},{"id":"jVWgKlyJOv","type":"list","data":{"style":"unordered","items":["объёмы кредитования наличными упали в 2 раза (хотя в марте наметилось некое восстановление)","выдачи кредиток упали на 40%","количество выданных POS-кредитов упало на 60%","объём выдачи ипотеки упал почти на 57%"]}},{"id":"hGWBQxcooL","type":"paragraph","data":{"text":"В общем, кредитного импульса в разгоне инфляции больше нет. <\/span>Военный – да, сохранился, и ещё как!<\/b><\/span>"}},{"id":"OY4M1bH82-","type":"paragraph","data":{"text":"В 1 квартале 2025 года бюджет исполнен с рекордным дефицитом – т.е. рост военных расходов налицо. Правда, нужно учитывать, что на первый квартал традиционно приходится пик бюджетных расходов – скорее всего, потом, в течение года бюджет будут балансировать."}},{"id":"IWlf0FYWY5","type":"paragraph","data":{"text":"Неустойчивость цен на нефть тоже не добавляет оптимизма. Да и чрезвычайно крепкий рубль для бюджета тоже проблема."}},{"id":"o-353Ry5nK","type":"header","data":{"text":"В тоже время ЦБ заявил о выходе российской экономики из фазы сильного перегрева. ","level":2}},{"id":"gFu7NS49tF","type":"paragraph","data":{"text":"Это значит, что инфляционные ожидания начнут снижаться в ближайшее время (и они, в принципе, уже снижаются). Т.е. ЦБ РФ считает, что экономика начала наконец-то тормозить."}},{"id":"AEpkRov90U","type":"paragraph","data":{"text":"Именно перегрев экономики по мысли ЦБ и является первопричиной инфляции… Как только эта цель будет достигнута – начнётся последовательное снижение ключевой ставки. И тут важно соблюдать осторожность, потому что только при охлаждённой экономике инфляция не поднимет голову! Если начать снижать ставку слишком рано, то бизнес и люди охотно побегут за кредитами, и это вновь разогнет инфляцию и экономику."}},{"id":"MddwIYpOqz","type":"paragraph","data":{"text":"Лишь когда высокий ключ настолько подточит экономику, что кредиты не спасут проблемные бизнесы – вот тогда будет иметь смысл снижать ставку. В таком случае рост кредитов, конечно, будет неизбежен, но кредиты будут набирать здоровые бизнесы, которые могут себе это позволить – они будут брать кредиты на развитие, пополнение оборотки, инвестиции, а не на латание дыр и перекрытие других кредитов."}},{"id":"ctuvHuJL3e","type":"paragraph","data":{"text":"Также сегодня аналитики ЦБ РФ незначительно скорректировали прогнозы по ВВП, инфляции и ключевой ставке на 2025 год:<\/b>"}},{"id":"l2zX84n_FY","type":"list","data":{"style":"unordered","items":["прогноз по инфляции повышен до 7,1% с 7,0%","по ставке понижен до 20,0% вместо 20,1% ранее","рост ВВП может составить 1,6% вместо ранее заявленных 1,7%"]}},{"id":"DoDpZdbi2H","type":"paragraph","data":{"text":"Т.е. вроде как всё идёт по плану: мы получаем достаточно сильное охлаждение экономики, при котором слишком сильных проблем у бизнеса и населения не наблюдается (я не говорю, что проблем нет – я говорю, что прям сильных проблем пока нет)."}},{"id":"ihn2VhdMdc","type":"paragraph","data":{"text":"Важно и не передержать высокую ключевую ставку, т.к. в таком случае лекарство начнёт убивать организм быстрее болезни. Если экономика слишком сильно полетит под откос, то её уже ничего не спасёт. "}},{"id":"_2Ayt9Xtfx","type":"header","data":{"text":"Ждать ли снижения ключевой ставки 25 апреля? ","level":2}},{"id":"mL3uJ9RKO8","type":"paragraph","data":{"text":"На мой взгляд – нет. Снижение ставки произойдёт, скорее всего, только лет. Но! Может измениться риторика ЦБ РФ – и это может быть воспринято как сигнал к переменам."}},{"id":"Q0v-1eFgnw","type":"paragraph","data":{"text":"С другой стороны, не удивлюсь, если официально риторика ЦБ РФ не будет меняться вплоть до снижения ключа. Потому что если заявить:«Мы на следующем заседании снизим ставку, если будет то-то и то-то», то народ и бизнес ломанутся за кредитами – и мы получим вариант самосбывающегося пророчества."}},{"id":"2-Ye_ZYEfZ","type":"paragraph","data":{"text":"Не исключено, конечно, что ЦБ РФ считает, что экономика уже охлаждена достаточно, и снижение ключевой ставки произойдёт уже через неделю с небольшим. Сигналов к этому, конечно, нет – но их нет по причине, описанной выше. Т.е. мы не узнаем, будет ли снижена ставка до момента её объявления – явных сигналов нет."}},{"id":"bLB9T10JGb","type":"paragraph","data":{"text":"Учитывая осторожный характер Набиуллиной и что она предпочтёт перебдеть, чем недобдеть – думаю, что снижения ключа не будет, а риторика ЦБ по-прежнему останется ястребиной. Но буду счастлив ошибиться. <\/b><\/span>"}},{"id":"fNn9rzA9bA","type":"paragraph","data":{"text":"Вполне возможно, что в экономике уже наступили тектонические изменения, которые ключевая ставка уже не обратит вспять. Главное – чтобы эти изменения экономику в итоге не разрушили. "}},{"id":"j0Y5ul1FZj","type":"paragraph","data":{"text":"А что вы думаете: снизят ли ключевую ставку 25 апреля?<\/b>
"}},{"id":"7YZECpgWf8","type":"paragraph","data":{"text":"Друзья, приглашаю вас в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы <\/span>https:\/\/t.me\/+qKgMZlaTaqZlN2Iy<\/a>"}}]}

Присоединяйся к Вомбату

Поддержите проект

Вход

Регистрация

Восстановить пароль

Помощь проекту

ВВП

Что будет со ставкой на ближайшем заседании: изучаем сигналы ЦБ